แผนลดงบดุลเฟดของวอร์ชเผชิญความจริงจากตลาด

นายเควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟดคนต่อไป เสนอให้ลดขนาดงบดุลเฟดที่อยู่ที่ 6.6 ล้านล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็ว แต่นักวิเคราะห์เตือนว่าข้อจำกัดเชิงโครงสร้างและการดำเนินงานทำให้การลดลงอย่างรวดเร็วหรือลึกเกินไปเป็นไปได้ยาก ปัจจุบันงบดุลเฟดมีบทบาทสำคัญในการดำเนินนโยบายการเงิน โดยเฉพาะในการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในภาวะที่สภาพคล่องในระบบยังคงสูง

งบดุลเฟดเคยพุ่งแตะเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2022 จากมาตรการซื้อสินทรัพย์ช่วงโควิด-19 ก่อนจะลดลงผ่านกระบวนการปรับฐานเชิงปริมาณ (QT) อย่างไรก็ตาม เฟดกลับมาซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นในเดือนธันวาคม 2025 อีกครั้งเพื่อรักษาการทำงานของตลาดให้ราบรื่น นักวิเคราะห์ชี้ว่าเงินสำรองของธนาคารพาณิชย์ที่อยู่ที่ประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ขณะนี้ เป็นปัจจัยสำคัญต่อเสถียรภาพของตลาดเงิน หากต่ำกว่านี้อาจก่อความผันผวนและลดประสิทธิภาพการควบคุมอัตราดอกเบี้ย ส่วนใหญ่ในคณะกรรมการเฟดสนับสนุนให้คงงบดุลไว้เป็นเครื่องมือเชิงนโยบาย ทำให้แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงแบบรุนแรงมีน้อย วอร์ชจึงอาจเลือกแนวทางค่อยเป็นค่อยไป เช่น ปรับกฎระเบียบบางส่วน และใช้สิ่งอำนวยความสะดวกรีพอร์ถาวร (Standing Repo Facility) มากขึ้น เพื่อลดการพึ่งพาเงินสำรองส่วนเกินโดยไม่กระทบเสถียรภาพตลาด