黑石：营收超预期，利润不及指引；AI与募资成关注焦点

黑石公布营收超出预期，利润不及指引。机构、私募财富与保险流入优于预期，但成本上升与费率结构不利拖累表现；不动产基础管理费率下滑成为压 earnings 的主因。

市场将重点关注新募资进展、新基金开始计费的速度，以及在AI与基础设施主题上的扩张与变现能力。不动产管理费率的回升、新产品落地执行、信贷与基础设施的持续超预期将是关键指标。