欧洲服务业通胀升温 欧央行2026年加息预期升温

欧元区1月私营部门活动连续第八个月扩张，但服务业通胀显著上行可能对欧洲央行（ECB）今年的利率策略构成挑战。汉堡商业银行（HCOB）与标普全球最新采购经理人指数（PMI）显示，欧元区综合PMI维持在51.5，略低于市场预期的51.8。

制造业产出持续收缩，服务业则出现降温迹象，其PMI降至51.9，为自9月以来最低水平。然而，最值得关注的是服务业通胀重新加速，已升至2024年4月以来最高点，这表明政策制定者可能认为有必要继续保持谨慎立场。

德国私营部门经济活力回升，综合PMI升至52.5；法国则重回收缩区间，综合PMI跌至48.6。外部压力，包括法国出口可能面临的关税风险，继续拖累经济表现。

尽管经济指标分化且通胀担忧再起，欧元区企业信心大幅改善，达到20个月以来的最高水平。不过，制造业前景仍不明朗，新订单持续下滑，出口表现面临持续挑战。