沃什缩减美联储资产负债表计划面临市场现实

美联储主席提名人凯文·沃什主张大幅缩减6.6万亿美元的资产负债表，但市场分析人士指出，结构性和操作性约束使快速或深度削减难以实现。当前资产负债表已深度嵌入货币政策执行机制，尤其在流动性充裕环境下对短端利率控制至关重要。

美联储资产负债表在2022年中因疫情期资产购买一度逼近9万亿美元，此后通过量化紧缩（QT）逐步回落。不过，联储于2025年12月重启小幅国债购买以保障市场平稳运行。分析指出，目前约3万亿美元的银行准备金是货币市场稳定的基石，若跌破该阈值可能引发波动并削弱利率控制力。多数美联储官员认同保留资产负债表作为政策工具，反对激进调整。沃什或转向渐进式改革，包括监管微调与强化常备回购便利（SRF）使用，以降低对超额准备金的依赖，同时避免市场动荡。