微软两日蒸发3810亿美元 市场担忧AI支出激增及对OpenAI依赖

微软（MSFT）在2026年1月30日发布2026财年第二季度财报后，两个交易日内市值蒸发约3810亿美元，创2020年3月以来最差周表现。尽管当季营收达813亿美元（同比增长17%），每股收益4.14美元，均超市场预期，但投资者仍大幅抛售。

市场聚焦两大风险点：Azure云业务增速从上季度的40%放缓至39%；资本开支同比激增66%至375亿美元，全年预计超1000亿美元，主要用于AI基础设施建设。分析师质疑成本增速远超收入是否可持续。GuideStone Funds的Josh Chastant指出，市场如今要的是‘变现证据，而非承诺’。此外，微软剩余履约义务（RPO）中45%与尚未盈利的OpenAI挂钩，加剧担忧。Meta、Oracle等科技股同步回调，反映资金正从高估值科技板块转向周期性行业，追求盈利纪律。