一月美国非制造业PMI扩张趋稳，新订单与就业放缓，价格压力上升

一月美国非制造业PMI报53.8，延续扩张，为连续两个月扩张；新订单与就业增速放缓，价格指数升至66.6，显示扩张动能趋弱。

核心分项：新订单53.1（12月为56.5）；就业50.3（12月为51.7）；价格66.6（12月为65.1）。商业活动、医疗、公用事业、建筑与零售维持扩张；运输与仓储走弱，新单与出口订单下降，出口订单降至2.5个月低位，受地缘政治与贸易政策扰动影响。

价格压力升至三个月高点，关税与工资推动输入成本上行；供应商交货周期至54.2（51.8）。服务库存降至45.1（54.2），就业增速放缓；S&P全球服务业PMI为52.7，企业信心走弱，居民消费因高生活成本与信心走弱趋缓。