AI 投资飙升拖累科技股，SaaS 下跌，市场重估AI落地经济性

科技股承压，超大规模云厂商AI基础设施开支创新高，推动标普500科技板块较大盘折价10%。Alphabet与Meta预计本年资本开支翻倍；亚马逊预计2026年AI资本开支2000亿美元，同比增50%、超出预期500亿美元；微软资本开支环比增长60%。

此前本月软件即服务板块回撤加剧，受“ vibe coding”及Anthropic新法律AI工具引发的AI落地经济性与潜在替代效应担忧影响，标普软件与服务指数年内跌幅达20%。尽管部分分析师认为“SaaSpocalypse”被高估，但资金正从AI前景转向盈利与赢家筛选。资本开支挤压科技利润，但内存等上游供应商受益，如闪存商Sandisk年内涨幅约150%。