SpaceX并购xAI：特斯拉押注轨道AI；高盛提示估值重构

SpaceX以526.59美元/股的股票对股票方式并购xAI，形成估值约125亿美元的合营体，马斯克个人财富升至850亿美元。按交易测算，SpaceX持股约1.00万亿、xAI约0.25万亿。

此次并购将AI引入轨运运营，SpaceX计划在2—3年内商用化由数百万计算卫星构成的太空计算星座。但交易体现明显估值转移：SpaceX预计2025年营收150—160亿美元、利润80亿美元，而xAI月烧约10亿美元、历史投入约200亿美元；马斯克持股在EchoStar事件中一度下挫7.5%。

高盛指出IPO与投资逻辑正在重构，需厘清xAI的技术护城河及轨道计算的高资本开支与不确定ROI。5000亿美元IPO倒计时凸显投资者的关键抉择：押注轨道AI革命或谨慎看待重组后的资本游戏。