优步Q4订单货币化增长22%，利润承压加速Robotaxi扩张

优步公布Q4订单货币化（GMV）达5414亿美元，订单量1500亿、活跃用户2亿，连续第五年实现20%以上同比增长。但调整后每股收益为0.71美元；Q1 GMV指引520–535亿美元（中值高于511.6亿美元）而EPS指引0.65–0.72美元，低于0.76美元预期。为对冲利润压力，公司通过扩大低价出行选项以提升订单量并压缩单笔毛利，预计2026年有效税率22%–25%。

为应对压力，优步加速Robotaxi部署，通过多层级调度在高峰与非高峰时段实现全时段高利用率，覆盖出行、配送与货运。已与Waymo、NVIDIA及Waabi合作，Waabi承诺向优步平台投放2.5万辆Robotaxi。自动驾驶投资将推高资本开支、波动性与短期现金流不确定性，成功关键在于实现高车辆利用率与可持续的经济模型。