จิม ชานอส เตือน AI เสี่ยง 'ความไม่สมดุลทางบัญชี' ซลาเทฟยันดีมานด์จริง

จิม ชานอส นักลงทุนชอร์ตเซลล์ชื่อดัง ได้เตือนถึง "ความไม่สมดุลทางบัญชี" ในภาคส่วน AI โดยเปรียบเทียบกับฟองสบู่ดอทคอมในปี 2001 ระหว่างการสัมมนา "Macro Minds" เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน 2026 นายชานอสให้เหตุผลว่า ผู้ผลิตชิปและอุปกรณ์ เช่น NVIDIA และ ASML รับรู้รายได้ทันที ในขณะที่ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่จะบันทึกค่าใช้จ่ายลงทุนจำนวนมหาศาลเป็นสินทรัพย์และตัดจำหน่ายตลอด 4-7 ปี เขายกตัวอย่างบริษัทให้เช่าคอมพิวเตอร์อย่าง CoreWeave ที่มีผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) ก่อนหักภาษีเพียง 5-8% เท่านั้น

ในการโต้แย้ง วาล ซลาเทฟ หุ้นส่วนกองทุนเฮดจ์ฟันด์ด้านฮาร์ดเทค ยืนยันว่าความต้องการ AI ในปัจจุบันเป็นของจริง โดยมีหลักฐานจากการใช้งานโทเค็นที่พุ่งสูงขึ้น และค่าเช่า GPU รุ่นเก่าที่เพิ่มขึ้น 40-50% นายซลาเทฟชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดทางกายภาพในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งจำกัดการเติบโตของกำลังการผลิตต่อปีไว้ที่ 30-35% แม้ว่าราคาชิปหน่วยความจำจะเพิ่มขึ้น 4-5 เท่า เขายังปัดความกังวลเรื่องฟองสบู่ โดยระบุว่ามูลค่าของ NVIDIA อยู่ที่ประมาณ 15 เท่าของกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ไว้ในปี 2027 การถกเถียงยังได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ของศูนย์ข้อมูลบนอวกาศ โดยนายชานอสแสดงความกังขาต่อข้อเสนอของ SpaceX เนื่องจากมีต้นทุนและความเสี่ยงสูง