หุ้น AI อาจยืนอยู่บน ‘ภาพลวงตาความต้องการโทเคน’

อดีตเทรดเดอร์สถาบันรายหนึ่งเตือนว่า การที่มูลค่าตลาดกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์พุ่งขึ้นถึง 7.8 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้ อาจตั้งอยู่บน “ภาพลวงตาความต้องการโทเคน” เนื่องจากบริษัทต่างๆ เผาผลาญทรัพยากรการประมวลผล AI โดยไม่มีข้อจำกัดด้านงบประมาณ ซึ่งส่งสัญญาณการยอมรับที่เกินจริง

ในโพสต์เมื่อวันจันทร์ (1 มิ.ย. 2026) บน Macro Tourist Substack มูเยอร์ (Muir) กล่าวว่า ตลาดได้ขยายความจากราคาเช่า GPU ที่พุ่งสูงและความตึงตัวของอุปทาน ไปสู่เรื่องเล่าความต้องการระยะยาวที่ไม่มีวันพอเพียง เขาโต้แย้งว่า ผู้บริหารองค์กรกำลังติดอยู่ในสงครามอาวุธ AI โดยผลักดันให้พนักงานบริโภคโทเคนให้มากที่สุดเพราะกลัวแพ้คู่แข่งที่พัฒนาปัญญาประดิษฐ์ทั่วไป (AGI) รายงานล่าสุดจาก Axios อ้างว่า บริษัทแห่งหนึ่งใช้เงิน 500 ล้านดอลลาร์ในเดือนเดียวกับผู้ช่วย AI อย่าง Claude โดยไม่มีเพดานการใช้งาน

มูเยอร์ตั้งคำถามว่า การใช้งาน AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนถึงความต้องการที่แท้จริงหรือเป็นเพียงการใช้จ่ายที่สิ้นเปลือง เขาเตือนว่า เช่นเดียวกับฟองสบู่ดอตคอม การพุ่งขึ้นครั้งนี้อาจจบลงไม่ใช่เพราะ AI หยุดเติบโต แต่เพราะการเติบโตไม่เป็นไปตามความคาดหวังที่สูงลิ่วของตลาด