TS Lombard เตือนฟองสบู่ AI อาจแตกต้นปี 2028 หุ้นเทคโนโลยีอาจร่วง 40%

นักกลยุทธ์ Dario Perkins จาก TS Lombard outlines สถานการณ์ในรายงานวันที่ 22 ตุลาคมว่า การลงทุนใน AI ที่เฟื่องฟูจะสิ้นสุดลงในช่วงต้นปี 2028 ทำให้หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ลดลง 40% ดัชนี S&P 500 ลดลง 30% และมูลค่าตลาดหายไปราว 20 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าจะเกิดภาวะถดถอยเล็กน้อย ไม่ใช่วิกฤตสินเชื่อแบบปี 2008

บริษัทเทคโนโลยีใช้จ่ายประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีในโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยการลงทุนของ hyperscaler ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับ GDP สหรัฐฯ การเติบโตของรายได้ยังคงขึ้นอยู่กับวัฏจักรการลงทุนเป็นหลัก OpenAI และ Anthropic ได้รับรายได้ประมาณ 80% จากลูกค้าเพียง 1% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสตาร์ทอัพที่ขาดทุนและได้รับการสนับสนุนจาก VC การจะบรรลุผลตอบแทนที่เพียงพอต้องมีรายได้จาก AI ปีละ 2.5-3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 หรือประมาณ 14 เท่าของระดับปัจจุบัน

รายงานระบุความเสี่ยงฟองสบู่ 6 ประการ ได้แก่ รายได้ไม่ถึงเป้า แรงกดดันด้านสินเชื่อ (คาดว่าหนี้ AI ใหม่ปี 2027 อยู่ที่ 7 แสนล้านดอลลาร์) ต้นทุนค่าเสื่อมราคาและสัญญาเช่า การเปิดเผยข้อมูล IPO วัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์ที่ผันผวน และกฎระเบียบ การลงทุน AI ไม่จำเป็นต้องลดลง แค่ชะลอตัวก็เพียงพอที่จะสร้างแรงกดดัน

สถานการณ์สมมติฐานอัตราการผิดนัดชำระสะสม 35% ในช่วงปี 2028-2030 และขาดทุนจากสินเชื่อ 1.25-1.9 แสนล้านดอลลาร์ โดยผู้ถือหุ้นจะรับภาระส่วนใหญ่ TS Lombard แนะนำอย่าชอร์ตหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในตอนนี้ แต่ให้ diversification ในการลงทุนหุ้นทั่วโลก