a16z ชี้หุ้นเทคปี 2026 พุ่ง 22% กำไรโตแซงราคา ฟองสบู่ AI ยากจะอธิบาย

Andreessen Horowitz (a16z) ระบุในรายงานสภาวะตลาดเดือนกันยายน 2026 ที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีว่า การrallyของหุ้น AI ยังยากที่จะเรียกว่าฟองสบู่ เพราะกำไรของบริษัทเติบโตเร็วกว่าราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลของ a16z ระบุว่าหุ้นเทคโนโลยีปรับตัวขึ้น 22.1% นับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นเติบโต 55.7% และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของกลุ่มกลับหดตัว 21.6% บริษัทสรุปว่า “สิ่งที่ขับเคลื่อนตลาดที่แท้จริงคือกำไร ไม่ใช่ราคา”

ปัจจุบันค่า valuation ของหุ้นเทคโนโลยียังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 20% แม้กำไรจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง รายงานยังระบุด้วยว่าการปรับขึ้นรอบนี้กระจายตัวออกไปนอกกลุ่ม Magnificent Seven โดยการใช้จ่ายของ hyperscaler ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ดันกำไรเซมิคอนดักเตอร์ขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และผลตอบแทนตลาดเคลื่อนตามกระแสเงินทุน

a16z เตือนว่าข้อมูลดังกล่าวไม่ได้พิสูจน์ว่าหุ้น AI จะตกไม่ได้ หากการใช้จ่ายด้าน AI ชะลอตัวหรือผลตอบแทนการลงทุนต่ำกว่าคาด ประมาณการกำไรอาจเปลี่ยนทิศอย่างรวดเร็ว บททดสอบต่อไปของนักลงทุนคือกำไรจะเติบโตพอรองรับเงินทุนมหาศาลที่ไหลเข้าโครงสร้างพื้นฐาน AI หรือไม่