มูดี้ส์เตือน Boom สินเชื่อเอกชน AI กลบระเบิดเวลารีไฟแนนซ์ ขณะ Capex ไฮเปอร์สเกลเลอร์จ่อแตะ 1 ล้านล้านดอลลาร์

มูดี้ส์ เรตติ้งส์ ออกโรงเตือนเมื่อวันอังคารว่า กระแส AI ที่กำลังเฟื่องฟูได้สร้างโอกาสใหม่ให้กับผู้ให้กู้สินเชื่อเอกชน แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงเช่นกัน โดยอ้างถึงความต้องการระดมทุนของอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น และความเชื่อมโยงระหว่างบริษัทเทคโนโลยีที่แน่นแฟ้นขึ้น

มูดี้ส์ระบุว่า รายจ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ขยายวงออกไปจากศูนย์ข้อมูลสู่ที่ดิน การจัดหาพลังงาน เซมิคอนดักเตอร์ และชิปเฉพาะทางอย่าง GPU และ TPU โดยประเมินว่า เงินลงทุนรวม (Capex) ของบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์รายใหญ่ 5 แห่งของสหรัฐฯ และ CoreWeave (CRWV-US) อาจพุ่งแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยอาศัยกระแสเงินสดภายใน การกู้ยืม ร่วมทุน และวิสาหกิจเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ

มูดี้ส์เตือนว่า เงินกู้จำนวนมากจะครบกำหนดระหว่างปี 2027 ถึง 2029 และผู้กู้ที่อ่อนแอกว่าอาจประสบปัญหาในการรีไฟแนนซ์หากอัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง ผู้กู้ประมาณ 17% จาก 607 รายที่มูดี้ส์ติดตามอยู่ใช้การจ่ายดอกเบี้ยแบบ PIK (Payment-in-Kind) ซึ่งช่วยรักษาเงินสดในระยะสั้นแต่เพิ่มภาระหนี้ในระยะยาว ขณะที่บทวิเคราะห์ของรอยเตอร์เมื่อต้นปี 2026 พบว่า หนี้ของบริษัทพัฒนาธุรกิจ (BDC) ของสหรัฐฯ จะครบกำหนดสูงสุดในปี 2028 และ 2029

มูดี้ส์ยังชี้ถึงความเสี่ยงจากการระดมทุนแบบ “วงจร” ที่บริษัทต่างๆ ลงทุน ให้กู้ยืม และซื้อสินค้าระหว่างกัน ซึ่งอาจขยายความเสียหายในช่วงขาลงได้