นักวิเคราะห์เตือนชั้นประมวลผล AI เสี่ยงขาลง ให้คะแนนขาย Nebius, CoreWeave, Oracle

นักวิเคราะห์จาก Rothschild & Co นาย Alex Haissl ปรับลดอันดับหุ้น Nebius (NBIS), CoreWeave (CRWV) และ Oracle (ORCL) สู่ระดับขาย พร้อมเตือนว่า "ชั้นประมวลผล" ในห่วงโซ่อุปทาน AI ซึ่งเป็นผู้ให้บริการคลาวด์ที่ปล่อยเช่าความจุชิปแก่ผู้พัฒนาโมเดล กำลังเผชิญความเสี่ยงขาลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยบทวิเคราะห์นี้เผยแพร่ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันที่ 22 กันยายน 2026 และระบุว่าราคาคอมพิวต์ถูกบิดเบือนให้สูงเกินจริง

Haissl กล่าวว่าสตาร์ทอัพ AI ที่ได้รับเงินทุนจากเวนเจอร์แคปิตอลหรือบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ซึ่งเรียกว่า "นีโอแล็บส์" กำลังลงนามสัญญาคอมพิวต์ในราคาที่สูงกว่าระดับที่เศรษฐกิจตลาดโดยรวมรองรับได้ ปัจจุบันผู้ซื้อจ่ายมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ต่อปีต่อกิกะวัตต์สำหรับความจุประมวลผล AI เนื่องจากข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน

เขาชี้ว่าตลาดเครดิตเริ่มสะท้อนความเปราะบางเชิงโครงสร้างของการซื้อขาย AI แล้ว ขณะที่นักลงทุนหุ้นยังคงไล่ล่าความต้องการชิปและเซิร์ฟเวอร์ที่พุ่งสูง การใช้จ่ายด้าน AI มหาศาลของ Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) และ Alphabet (GOOGL) ทำให้กระแสเงินสดอิสระลดลง จนต้องระดมทุนผ่านหนี้สิน ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวขึ้นอาจกดดัน CoreWeave และ Nebius เพิ่มเติม