HSBC คง评级 Underweight สำหรับ CoreWeave (CRWV) มอง downside อีก 37% สู่เป้า 39 ดอลลาร์

HSBC คง评级 Underweight และราคาเป้าหมาย 39 ดอลลาร์สำหรับ CoreWeave (CRWV) ซึ่งหมายถึง downside ประมาณ 37.2% จากราคาปิดวันอังคารที่ 62.13 ดอลลาร์ หุ้นร่วงแล้วประมาณ 55.6% จากจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ที่ 139.93 ดอลลาร์

นักวิเคราะห์ระบุว่า CoreWeave มีข้อเสียเชิงโครงสร้างเมื่อเทียบกับ hyperscaler โดยคาดว่ารายได้ต่อเมกะวัตต์ของกำลังการผลิตต่อปีในปี 2027 จะอยู่ที่ประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 17-18 ล้านดอลลาร์สำหรับ hyperscaler รายได้ของ neocloud หลักๆ มาจากการให้เช่าคอมพิวต์ GPU แบบ bare-metal ที่เป็นเนื้อเดียวกันแก่ลูกค้ารายใหญ่ ขณะที่ hyperscaler ให้เช่ากำลังการผลิตผ่านสัญญาระยะสั้นที่ทำกำไรได้มากกว่าและดำเนินธุรกิจคลาวด์ทั่วไปที่แตกต่าง

HSBC ยังชี้ความเสี่ยงต่อดีลระยะสั้นที่ทำกำไรสูง recently รวมถึงการชะลอตัวเล็กน้อยของการเติบโตของผู้ให้บริการ LLM ซึ่งอาจทำให้อุปสงค์คอมพิวต์แบบ spot อ่อนแอลง และอัตราผลตอบแทนที่ปรับขึ้นอาจทำให้ neocloud ไม่สามารถสร้างกำลังการผลิตรอความต้องการได้ โดยประมาณการ EPS แบบ non-GAAP ปี 2028-2030 อยู่ต่ำกว่าฉันทามติ 50% ถึง 70% และคาดอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ระยะยาวที่ 15% ถึง 16% ต่ำกว่าเป้าหมายของฝ่ายบริหารที่ประมาณ 25%

Goldman Sachs ปรับเพิ่ม评级เป็น Buy จาก Neutral แต่ลดราคาเป้าหมายเป็น 106 ดอลลาร์จาก 139 ดอลลาร์ Evercore ISI คง评级 Outperform และเป้าหมาย 150 ดอลลาร์