นักเศรษฐศาสตร์ Goldman ชี้ AI หนุนศก.สหรัฐฯ สูงสุดปลายปี 2026 เสี่ยงอัตราดอกเบี้ยและความมั่งคั่ง

Jan Hatzius หัวหน้าคณะนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs ระบุในบันทึกถึงลูกค้าลงวันที่ 26 ต.ค. ว่า การสนับสนุนของ AI ต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ คาดว่าจะถึงจุดสูงสุดระหว่างปลายปี 2026 ถึงต้นปี 2027 ก่อนที่ตลาดจะเริ่มสงสัยในความยั่งยืนของการลงทุนเฟื่องฟูเมื่อไม่นานมานี้ กลไกคือผลฐานที่ชะลอลง ไม่ใช่การล่มสลาย การใช้จ่ายด้าน AI ยังคงเพิ่มขึ้นแต่สัดส่วนต่อ GDP จะเติบโตช้าลง ขณะที่แรงหนุนที่ลดลงจากกฎหมาย 'One Big Beautiful Bill' ที่คืนค่าตัดจำหน่ายอุปกรณ์ 100% ซ้ำเติมให้การใช้จ่ายลงทุนอ่อนแอลง

Hatzius ชี้สองช่องทางที่ต้องจับตา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของตลาดพัฒนาแล้วปรับขึ้นเฉลี่ยราว 100 จุดเบซิสตั้งแต่ต้นปี 2026 ส่วนหนึ่งจากภาวะขาดดุลการคลังขนาดใหญ่และ 'การกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับ AI' หากอัตราผลตอบแทนคงที่ระดับปัจจุบันจะฉุด GDP สะสมราว 0.6% ราคาน้ำมันกดดันเพิ่ม โดยราคาเชื้อเพลิงและก๊าซยุโรปและเอเชียใกล้หรือสูงกว่าระดับสูงสุดในเดือนมี.ค.-เม.ย. จากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

Goldman ประเมินว่าตลาดหุ้นที่พุ่งจาก AI เพิ่มการเติบโตของการบริโภคสหรัฐฯ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในปีที่ผ่านมาผ่านผลกระทบความมั่งคั่ง คิดเป็นราว 0.25% ของ GDP Hatzius คาดว่าส่วนสนับสนุนนี้จะค่อยๆ จางลง แต่หากหุ้น AI ร่วงต่อเนื่องการถอนตัวจะรุนแรงขึ้น เขายังเตือนว่าการ disruptions ในตลาดแรงงานจากการนำ AI มาใช้ส่งผลลบต่อเศรษฐกิจมหภาคระยะสั้น โดยชี้ความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการนำ AI มาใช้กับการเติบโตของการจ้างงานนอกภาคการผลิต