โกลด์แมน แซคส์ ชี้ "วงจรหลังสมัยใหม่" หนุนการใช้จ่ายลงทุนรอบใหม่ ปรับโฉมผลตอบแทน

นักยุทธศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์, ปีเตอร์ ออพเพนไฮเมอร์ และ ชารอน เบลล์, ได้เผยแพร่รายงานเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน 2569 ระบุว่า "วงจรขาขึ้นสมัยใหม่" (ภาวะเงินเฟ้อต่ำ, อัตราดอกเบี้ยต่ำ, โลกาภิวัตน์) ได้สิ้นสุดลงแล้ว และ "วงจรหลังสมัยใหม่" ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคที่สูงขึ้น, อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้น และการแทรกแซงของรัฐที่มากขึ้น กำลังปรับโฉมผลตอบแทนของตลาดหุ้น รายงานระบุถึงการเกิดขึ้นของวงจรขาขึ้นด้านการใช้จ่ายลงทุน (CAPEX) ซึ่งเปลี่ยนการให้รางวัลของตลาดจากการซื้อหุ้นคืนไปสู่การลงทุนในสินทรัพย์จริง โดยมีปัจจัยหลักจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) และภูมิรัฐศาสตร์

รายงานยังได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง 7 ประการ รวมถึงต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้นและความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลจากโกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่าการใช้จ่ายลงทุนของบริษัทในดัชนี S&P 500 ในไตรมาส 1 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่การซื้อหุ้นคืนเติบโตเพียง 1% การใช้จ่ายลงทุนภาคเอกชนที่ขับเคลื่อนด้วย AI จากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่คาดว่าจะสูงถึง 7.55 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2569 เพิ่มขึ้น 84% จากปี 2568 และจะขยายไปสู่ภาคพลังงาน, อุตสาหกรรม และโครงสร้างพื้นฐาน เมื่อรวมกับการลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ สิ่งนี้บ่งชี้ถึงผลตอบแทนระดับดัชนีที่ซบเซา แต่มีการกระจายตัวของตลาดที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเอื้อต่อการบริหารจัดการเชิงรุกและธีมการลงทุน เช่น AI, การป้องกันประเทศ และการใช้พลังงานไฟฟ้า