ยูบีเอสปรับเป้าหมายไมครอน (MU) ขึ้นเป็น 1,625 ดอลลาร์ หนุนมูลค่าตลาดแตะ 1 ล้านล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์ Timothy Arcuri จากยูบีเอส เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้นไมครอน เทคโนโลยี (MU) จาก 535 ดอลลาร์ เป็น 1,625 ดอลลาร์ ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งกว่า 19% ในช่วงก่อนเปิดตลาด และดันมูลค่าตลาดทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ชั่วขณะเป็นครั้งแรก การปรับเป้าหมายครั้งนี้ไม่ใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบsum-of-the-parts แบบดั้งเดิมอีกต่อไป แต่เปลี่ยนมาใช้การคิดลดกำไรต่อหุ้น non-GAAP ปี 2029 ที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 117 ดอลลาร์ กลับมาเป็น 105 ดอลลาร์ในปี 2028 และใช้ตัวคูณ 15 เท่า ข้อสันนิษฐานหลักคือข้อตกลงระยะยาว (LTA) ได้ช่วยลดความผันผวนของวัฏจักรอุตสาหกรรมหน่วยความจำอย่างถาวร

ยูบีเอสให้เหตุผลว่า LTA แบบ 'ปรับปรุง' ซึ่งล็อกราคาและปริมาณเป็นเวลา 3-5 ปี พร้อมเงื่อนไขชำระเงินล่วงหน้า ได้เปลี่ยนแปลงความต้องการไปอย่างมาก กลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ อาทิ Microsoft, Google, Amazon และ Meta ได้จองกำลังการผลิต DDR5 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ไปแล้ว 60-70% ผ่านข้อตกลงดังกล่าว ภายในปี 2027 คาดว่าประมาณ 20-30% ของปริมาณการจัดส่งชิปทั้งหมดในอุตสาหกรรมจะอยู่ภายใต้ LTA ซึ่งช่วยลดความผันผวนของราคาจากจุดสูงสุดถึงต่ำสุดลงครึ่งหนึ่ง แม้ราคาสปอต DRAM จะลดลงครึ่งหนึ่ง ไมครอนก็ยังอาจทำกำไรต่อหุ้นได้กว่า 100 ดอลลาร์ในปี 2029 เปลี่ยนธุรกิจที่มีวัฏจักรสูงให้กลายเป็นธุรกิจที่มีกำไรสม่ำเสมอและคาดการณ์ได้ โนมูระก็ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับซัมซุงและ SK Hynix ในลักษณะเดียวกัน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการประเมินมูลค่าใหม่ในวงกว้าง เนื่องจากห่วงโซ่อุปทาน AI หันมาใช้กรอบ LTA มากขึ้น