LPL ชี้แรลลี AI ใน Nasdaq 100 แม้พุ่งกว่า 140% แต่ยังห่างไกลยุคดอตคอม

เจฟฟ์ บุคบินเดอร์ หัวหน้านักกลยุทธ์หุ้นของ LPL Financial ระบุในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า การปรับขึ้นของดัชนี Nasdaq 100 ซึ่งขับเคลื่อนโดยกระแส AI ยังต่ำกว่าระดับสุดขั้วในยุคฟองสบู่ดอตคอมอย่างมาก แม้ดัชนีจะปรับขึ้นแล้วมากกว่า 140% นับตั้งแต่ OpenAI เปิดตัว ChatGPT

บุคบินเดอร์เปรียบเทียบว่า ในช่วงจุดสูงสุดของฟองสบู่ดอตคอมเมื่อเดือนมีนาคม 2000 ดัชนี Nasdaq 100 เคยพุ่งขึ้นถึง 1,090% ขณะที่รอบปัจจุบันมีปัจจัยพื้นฐานรองรับมากกว่า ทั้งกระแสเงินสดภายในที่แข็งแกร่งขึ้น รูปแบบธุรกิจที่กระจายตัวมากขึ้น และมูลค่าหุ้นของผู้นำด้าน AI ที่ยังต่ำกว่าในอดีต โดยกลุ่มเทคโนโลยีเคยซื้อขายที่ราว 58 เท่าของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้าในเดือนมีนาคม 2000 เทียบกับประมาณ 25 เท่าในปัจจุบัน

อย่างไรก็ดี ฝ่ายที่กังวลต่อภาวะฟองสบู่ชี้ไปที่การออกตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นของกลุ่ม hyperscaler เพื่อรองรับแผนลงทุนปี 2026 ซึ่งคาดว่าจะสูงถึง 725,000 ล้านดอลลาร์ Oxford Economics คาดว่าการใช้จ่ายด้าน AI ทั่วโลกจะเพิ่มจาก 340,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็น 3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2035 ทำให้สัดส่วน AI ในเม็ดเงินใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีเพิ่มจากไม่ถึง 4% เป็น 23% ขณะที่ UBS ระบุในบันทึกวันที่ 11 พฤษภาคม 2026 ว่า 42% ของผู้ตอบแบบสำรวจภาคธุรกิจคาดว่า AI จะทำให้การจ้างงานลดลง เพิ่มขึ้นจาก 31% ในเดือนตุลาคม 2025