เฮดจ์ฟันด์หันมาชอร์ตระดับดัชนี ขณะความสัมพันธ์หุ้นเทครุ่ง เสี่ยงเพิ่มความผันผวนตลาด

ไซมอน ไวท์ นักกลยุทธ์มหภาคจากบลูมเบิร์ก กล่าวว่า เฮดจ์ฟันด์กำลังเปลี่ยนจากการชอร์ตหุ้นรายตัวไปสู่การป้องกันความเสี่ยงระดับดัชนี เช่น QQQ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่อาจทำให้ความผันผวนตลาดรุนแรงขึ้น หลังจากหุ้นเทคร่วงประมาณ 8% ในเดือนตุลาคม

ข้อมูลจากโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า สถานะชอร์ตใน QQQ พุ่งขึ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่สถานะชอร์ตสุทธิใน SPY ยังอยู่ในระดับต่ำ ข้อมูลเดียวกันยังแสดงให้เห็นว่าสถานะชอร์ตของเฮดจ์ฟันด์ในผลิตภัณฑ์มหภาคสหรัฐฯ ซึ่งรวมถึงฟิวเจอร์สดัชนีและ ETF แตะระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี ณ เดือนพฤษภาคม ไวท์กล่าวว่าความสัมพันธ์ต่ำระหว่างหุ้นแต่ละตัวเคยช่วยกดดัน VIX แม้บริษัทเทคจะเพิ่มหนี้เพื่อระดมทุนสำหรับการใช้จ่ายด้าน AI แต่การป้องกันความเสี่ยงระดับดัชนีที่เพิ่มขึ้นกำลังดันความสัมพันธ์ของหุ้นให้สูงขึ้น

ข้อมูล SEC Form PF ถึงไตรมาสที่สองแสดงให้เห็นว่าสถานะรวม (gross exposure) ของกองทุนหุ้นแบบ long-short เพิ่มขึ้นกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 2024 สู่ระดับเหนือ 8 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่สถานะสุทธิ (net exposure) เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์ ช่องว่างนี้สะท้อนว่ากองทุนใช้สถานะชอร์ตมากขึ้นเพื่อควบคุมความเสี่ยงสุทธิ enquanto รักษาพอร์ต long ขนาดใหญ่

ไวท์เตือนว่า บัฟเฟอร์ "anti-leverage" จากความสัมพันธ์ต่ำกำลังจางหาย และ shock ใหม่ potrebbe ทำให้ขาดทุนจากหุ้นเทคแพร่กระจายไปยังตลาดโดยรวม