พันธบัตรสหรัฐฯ: อัตราผลตอบแทน 2 ปีที่ 4.75% ดึงดูดผู้ซื้อ ขณะออปชันอัตราดอกเบี้ยส่งสัญญาณเดิมพันว่าเฟดขึ้นเกินจำเป็น

นักลงทุนกลับเข้าซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีที่อัตราผลตอบแทนประมาณ 4.75% โดยเดิมพันว่าเส้นทางขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ถูกตั้งราคาไว้สูงเกินไป และหากเงินเฟ้อดีขึ้นจะทำให้ราคาพันธบัตรฟื้นตัว

อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบายเฟดมากที่สุด เพิ่มขึ้นประมาณ 140 เบซิสพอยต์จากจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อวันที่ 16 กันยายน เฟดขึ้นดอกเบี้ย 0.25% สู่ระดับ 3.75%-4% เป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่กรกฎาคม 2023 โดยคณะกรรมการ FOMC ทั้ง 12 คนมีมติเห็นชอบเป็นเอกฉันท์ ตลาดฟิวเจอร์สและสวอปขณะนี้ตั้งราคาว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 10 ถึง 80 เบซิสพอยต์ในปีหน้า โดยการตั้งราคาบางส่วนของเส้นอัตราผลตอบแทนบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจอยู่ที่ประมาณ 4.68% ภายในเดือนกันยายน 2027

Kevin Flanagan จาก WisdomTree กล่าวว่าภาคระยะสั้นอาจ 'ไปไกลเกินไป' ทำให้เป็นส่วนที่ตั้งราคาผิดที่สุดในเส้นอัตราผลตอบแทน ออปชันที่ผูกกับ SOFR กำลังดึงดูดผู้ซื้อที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง ขณะที่ George Bory จาก Allspring และ Trevor Slaven จาก Barings ต่างชี้ว่าคูปอง 4.75% เป็นตัวกันชนที่น่าสนใจ

ความเสี่ยงหลักคือ การช็อกด้านพลังงานในตะวันออกกลางหรือรัสเซีย-ยูเครนที่ทำให้เงินเฟ้อกลับมาและบังคับให้เฟดขึ้นดอกเบี้ยเกิน 5% นักกลยุทธ์ของ Bank of America เตือนถึงสถานการณ์นี้ การประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปีมูลค่า 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันอังคารที่ 22 กันยายน จะเป็นการทดสอบอุปสงค์