กุนด์แลคและซูลาฟเตือน: ตลาดหุ้น AI ใกล้ถึงจุดสิ้นสุด คาดดิ่ง 30-50% ภายในไตรมาส 3 ปี 2026

เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2026 นายเจฟฟรีย์ กุนด์แลค จาก DoubleLine และนายเฟลิกซ์ ซูลาฟ ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชาวสวิส ได้ออกมาเตือนว่า การปรับขึ้นของตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังจะสิ้นสุดลง โดยคาดการณ์ว่าตลาดหมีจะเกิดขึ้นและดิ่งลง 30-50% พวกเขาคาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการหดตัวของการประเมินมูลค่า จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนให้เกิดภาวะตกต่ำเต็มรูปแบบ ซึ่งอาจเริ่มต้นเร็วที่สุดในไตรมาส 3 ปี 2026 หรือภายในไตรมาส 1 ปี 2027

นายซูลาฟอ้างถึงค่าใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทคลาวด์เซอร์วิสยักษ์ใหญ่ที่เพิ่มขึ้นจาก 10% เป็น 30% ของรายได้ และราคาชิปหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น 200-300% เขายังตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่บางแห่ง รวมถึง Oracle (ORCL) แสดงกระแสเงินสดอิสระติดลบ ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าวงจรการลงทุน AI กำลังชะลอตัวลง นายกุนด์แลคเสริมว่า บริษัท 10 อันดับแรกที่เกี่ยวข้องกับ AI ในดัชนี S&P 500 ปัจจุบันมีสัดส่วน 41% ของมูลค่าตลาด ซึ่งเป็นระดับความเข้มข้นที่เคยเห็นในช่วงจุดสูงสุดของตลาดในอดีต

นายกุนด์แลคยังเตือนถึงปัญหาเชิงโครงสร้างในตลาดหุ้นกู้ระยะยาวของสหรัฐฯ โดยมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อปีใกล้ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ และการขาดดุลงบประมาณประจำปี 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจขัดขวางไม่ให้อัตราผลตอบแทนลดลงอย่างมีนัยสำคัญในภาวะเศรษฐกิจถดถอย และอาจนำไปสู่การปรับโครงสร้างหนี้ ผู้เชี่ยวชาญทั้งสองยังชี้ถึงตลาดสินเชื่อภาคเอกชนว่ามีการจัดอันดับที่สูงเกินจริง สภาพคล่องไม่ตรงกัน และการบัญชีที่ไม่โปร่งใส ซึ่งคล้ายคลึงกับช่วงปี 2005-2006