นักกลยุทธ์ Jim Paulsen เตือนอย่าเพิ่มน้ำหนักหุ้น ขณะเงื่อนไขการเงินตึงตัวคุกคามการ rallies ตามฤดูกาล

Jim Paulsen นักกลยุทธ์ veteran เตือนนักลงทุนไม่ให้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น โดยระบุว่าเงื่อนไขการเงินที่ตึงตัวขึ้นอาจบั่นทอนช่วงเวลาตามฤดูกาลที่แข็งแกร่งตามปกติของตลาดหุ้นระหว่างเดือนพฤศจิกายนถึงเมษายน ตามโพสต์ Substack ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 กันยายน 2569

ดัชนีเงื่อนไขการเงินสหรัฐฯ ที่เป็นเอกสิทธิ์ของ Paulsen ซึ่งติดตามตัวชี้วัดนโยบายห้าตัว ได้แก่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีและ 10 ปี ส่วนต่างระหว่างทั้งสอง การขาดดุล federal ย้อนหลัง 12 เดือน และการเติบโตของปริมาณเงินที่แท้จริง บวกกับตัวแปรทางเศรษฐกิจสามตัว (ราคาน้ำมัน ค่าจ้างที่แท้จริง และ CPI) แสดงให้เห็นว่าเจ็ดในแปดมาตรการได้กลับทิศทางตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เงื่อนไขการเงินขณะนี้อยู่ใน quartile ที่ตึงตัวที่สุดนับตั้งแต่ปี 1970

ในอดีต เมื่อเงื่อนไขการเงินตกอยู่ใน quartile ดังกล่าว S&P 500 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 4.79% ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนถึงเมษายน เทียบกับ 18.4% ในช่วง quartile ที่ผ่อนคลายที่สุด Paulsen ตั้งข้อสังเกตว่ารูปแบบตามฤดูกาลนี้ให้ผลตอบแทนติดลบ 25% ของเวลา โดยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในปี 2024 และ 2019