นักวิเคราะห์เตือน แผนควบ SpaceX-Tesla อาจลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น TSLA ท่ามกลางความกังวลอำนาจควบคุมของ Musk

เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2026 นักวิเคราะห์ออกมาเตือนว่า อีลอน มัสก์ กำลังพิจารณาควบรวมกิจการระหว่าง SpaceX และ Tesla ซึ่งอาจเป็นการรวมอำนาจของเขา แต่จะทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมของ Tesla ถูกปรับลดสัดส่วนการถือหุ้น

มัสก์ถือสิทธิ์ออกเสียง 85% ใน SpaceX ผ่านหุ้น Class B แบบ super-voting ทำให้เขาสามารถเจรจาจากทั้งสองฝั่งและอาจกำหนดเงื่อนไขที่เอื้อประโยชน์แก่ตนเอง โดยคาดว่ากิจการที่ควบรวมจะเป็นดีลแบบ all-stock โดย SpaceX เป็นผู้นำ ส่งผลให้ผู้ถือหุ้น Tesla มีสัดส่วนลดลง แอนน์ ลิปตัน ผู้เชี่ยวชาญด้านบรรษัทภิบาล กล่าวว่า 'การปรับลดสัดส่วนคือปัญหา หาก SpaceX เข้าซื้อ Tesla ด้วยมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นไป สัดส่วนผู้ถือหุ้นสามัญของ Tesla จะหดตัวลง'

ดีลที่มีผลประโยชน์ทับซ้อนในอดีต เช่น การอุ้ม SolarCity ของ Tesla ในปี 2016 และการเข้าซื้อ X.com ของ xAI ต่างเคยสร้างประโยชน์ให้มัสก์โดยที่ผู้ถือหุ้นรายอื่นเสียผล การควบรวมครั้งนี้ยังจะทำให้ Tesla อยู่ภายใต้โครงสร้างการกำกับของ SpaceX ซึ่งไม่มีข้อกำหนดเรื่องกรรมการอิสระและบังคับใช้การอนุญาโตตุลาการ ซึ่งจำกัดช่องทางเยียวยาของผู้ถือหุ้นเสียงข้างน้อย ไมเคิล อีเวนส์ จาก Columbia Business School ระบุว่า มัสก์จะได้อำนาจควบคุมที่เข้มงวดขึ้น หลีกเลี่ยงคดีความเรื่องค่าตอบแทนของ Tesla แต่ผู้ลงทุนอาจเผชิญข้อจำกัดห้ามขายหุ้นช่วงแรกและสภาพคล่องหลังการควบระบบ