Cựu giao dịch viên cảnh báo: Đà tăng của cổ phiếu AI có thể chỉ dựa trên ‘ảo tưởng nhu cầu token’

Một cựu giao dịch viên tổ chức cảnh báo rằng, mức tăng 7,8 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường của ngành bán dẫn năm nay có thể chỉ dựa trên “ảo tưởng nhu cầu token”, khi các công ty đốt tài nguyên tính toán AI không giới hạn ngân sách, thổi phồng tín hiệu áp dụng.

Trong một bài đăng hôm thứ Hai (ngày 1/6/2026) trên Macro Tourist Substack, Muir cho biết thị trường đã ngoại suy từ giá thuê GPU tăng vọt và tình trạng khan hiếm nguồn cung thành câu chuyện về nhu cầu dài hạn vô độ. Ông lập luận rằng các giám đốc điều hành doanh nghiệp đang tham gia vào cuộc chạy đua vũ trang AI, thúc ép nhân viên tiêu thụ token tối đa vì sợ thua các đối thủ đang phát triển trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI). Một báo cáo gần đây của Axios dẫn chứng một công ty đã chi 500 triệu USD chỉ trong một tháng cho trợ lý AI Claude mà không giới hạn sử dụng.

Muir đặt câu hỏi liệu sự gia tăng gần đây trong sử dụng AI phản ánh nhu cầu thực sự hay chỉ đơn thuần là chi tiêu lãng phí. Ông cảnh báo rằng, giống như bong bóng dot-com, đà tăng này có thể kết thúc không phải vì AI ngừng tăng trưởng, mà vì tăng trưởng không đáp ứng được kỳ vọng cao ngất của thị trường.