TS Lombard cảnh báo bong bóng AI có thể vỡ vào đầu năm 2028, cổ phiếu công nghệ giảm 40%

Chiến lược gia Dario Perkins của TS Lombard phác thảo kịch bản trong báo cáo ngày 22/10: làn sóng đầu tư AI kết thúc vào đầu năm 2028, khiến cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm 40%, S&P 500 giảm 30% và xóa sổ khoảng 20 nghìn tỷ USD giá trị thị trường. Công ty dự báo suy thoái nhẹ thay vì khủng hoảng tín dụng kiểu 2008.

Các công ty công nghệ chi khoảng 1 nghìn tỷ USD mỗi năm cho hạ tầng AI, với vốn đầu tư của các siêu công ty gần mức cao kỷ lục so với GDP Mỹ. Tăng trưởng doanh thu vẫn phụ thuộc phần lớn vào chu kỳ đầu tư; OpenAI và Anthropic thu khoảng 80% doanh thu từ 1% khách hàng, chủ yếu là các startup thua lỗ được quỹ đầu tư mạo hiểm hậu thuẫn. Để đạt lợi nhuận đủ, cần 2,5-3 nghìn tỷ USD doanh thu AI hàng năm vào năm 2030, gấp khoảng 14 lần hiện tại.

Báo cáo nêu sáu rủi ro bong bóng: thiếu hụt doanh thu, căng thẳng tín dụng (ước tính 700 tỷ USD nợ AI mới vào năm 2027), chi phí khấu hao và thuê, công bố thông tin IPO, chu kỳ bán dẫn đảo chiều và quy định. Đầu tư AI không cần giảm, chỉ cần chậm lại là đủ gây áp lực.

Kịch bản giả định tỷ lệ vỡ nợ lũy kế 35% trong giai đoạn 2028-2030 và tổn thất tín dụng 125-190 tỷ USD, với cổ đông gánh phần lớn thiệt hại. TS Lombard khuyến nghị không bán khống cổ phiếu công nghệ Mỹ lúc này, ưu tiên đa dạng hóa danh mục cổ phiếu toàn cầu.