a16z: Cổ phiếu công nghệ tăng 22% năm 2026 nhờ lợi nhuận vượt giá, khó gọi là bong bóng AI

Andreessen Horowitz (a16z) nhận định đà tăng của cổ phiếu AI khó bị coi là bong bóng, bởi lợi nhuận doanh nghiệp đang tăng nhanh hơn nhiều so với giá cổ phiếu, theo báo cáo điều kiện thị trường tháng 9/2026 công bố hôm thứ Năm.

Dữ liệu a16z cho thấy cổ phiếu công nghệ tăng 22,1% từ đầu năm trong khi EPS tăng 55,7%, còn tỷ lệ P/E của ngành lại thu hẹp 21,6%. Công ty kết luận: “Lợi nhuận mới là yếu tố thực sự dẫn dắt thị trường, không phải giá.”

Định giá cổ phiếu công nghệ hiện thấp hơn khoảng 20% so với mức trung bình 5 năm, dù lợi nhuận vẫn leo thang. Báo cáo cũng ghi nhận đà tăng đã lan rộng ra ngoài nhóm “Magnificent Seven”, khi chi tiêu của các hyperscaler cho hạ tầng AI đẩy lợi nhuận ngành bán dẫn lên mức kỷ lục và lợi suất thị trường bám theo dòng vốn.

a16z cảnh báo dữ liệu không chứng minh cổ phiếu AI không thể giảm. Nếu chi tiêu AI chậm lại hoặc lợi suất đầu tư không như kỳ vọng, ước tính lợi nhuận có thể thay đổi nhanh chóng. Phép thử tiếp theo với nhà đầu tư là liệu tăng trưởng lợi nhuận có đủ duy trì dòng vốn khổng lồ đang đổ vào hạ tầng AI hay không.