Sona cảnh báo rủi ro tập trung trong hệ sinh thái AI giống thị trường thế chấp trước 2008

Phân tích mới từ Sona Asset Management tại London, được Financial Times đưa tin, cho thấy quá trình xây dựng hệ sinh thái AI đã liên kết chặt chẽ đến mức một điểm lỗi duy nhất có thể lan rộng khắp ngành công nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ USD. Nhóm tác giả so sánh bối cảnh hiện tại với thị trường thế chấp trước khủng hoảng tài chính 2008, đề cập đến "các khoản phơi nhiễm mờ đục và tập trung" cùng các đối tác được liên kết theo cách phức tạp.

Sona đã lập bản đồ hệ sinh thái AI gồm 255 công ty niêm yết, tổng vốn hóa 50 nghìn tỷ USD, tăng hơn gấp đôi sau năm năm, với gần 6 nghìn tỷ USD nợ. Dòng vốn luân chuyển trong một số ít tên tuổi, các công ty nhỏ phụ thuộc nặng nề vào vài khách hàng lớn. CoreWeave thu khoảng 67% doanh thu từ Microsoft; Applied Digital nhận 56% từ Oracle và 30% từ CoreWeave.

Phân tích này ra đời sau cảnh báo của S&P về chất lượng tín dụng của các hyperscaler đang suy yếu, đồng thời chi phí đi vay toàn ngành tăng cao. Sona xác định rủi ro cao nhất nằm ở "vòng ngoài sát lõi" - các neocloud và nền tảng trung tâm dữ liệu có đòn bẩy cao nhất và dòng tiền yếu nhất.