Chuyên gia cảnh báo tầng tính toán AI đối mặt rủi ro giảm, hạ khuyến nghị bán với Nebius, CoreWeave, Oracle

Chuyên gia Alex Haissl của Rothschild & Co đã hạ xếp hạng cổ phiếu Nebius (NBIS), CoreWeave (CRWV) và Oracle (ORCL) xuống mức bán, cảnh báo "tầng tính toán" trong chuỗi cung ứng AI — các nhà cung cấp dịch vụ đám mây cho thuê năng lực chip cho các nhà phát triển mô hình — đối mặt rủi ro giảm đáng kể. Khuyến nghị này được đưa ra trong báo cáo khách hàng ngày 22/9/2026, cho rằng giá tính toán đang bị thổi phồng nhân tạo.

Haissl cho biết các startup AI được tài trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm hoặc các công ty công nghệ lớn, gọi là "neolabs", đang ký hợp đồng tính toán với mức giá cao hơn mức mà kinh tế thị trường rộng lớn có thể hỗ trợ. Người mua hiện trả hơn 2 tỷ USD mỗi năm cho mỗi gigawatt năng lực xử lý AI, do tắc nghẽn cơ sở hạ tầng.

Ông lưu ý thị trường tín dụng đã định giá sự mong manh cấu trúc trong các giao dịch AI ngay cả khi nhà đầu tư cổ phiếu vẫn đuổi theo nhu cầu chip và máy chủ tăng vọt. Chi tiêu AI với vốn hóa lớn đã thu hẹp dòng tiền tự do của Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) và Alphabet (GOOGL), buộc họ phải huy động nợ. Chi phí tài chính cao hơn và lãi suất tăng có thể tiếp tục gây áp lực lên CoreWeave và Nebius.