Cổ phiếu CoreWeave lao dốc 15% khi lợi suất trái phiếu tăng vọt; Phố Wall gọi đợt bán tháo là 'báo động giả kiểu SVB'

CoreWeave (CRWV), nhà cung cấp dịch vụ đám mây được Nvidia hậu thuẫn, chứng kiến cổ phiếu giảm hơn 15% trong một tuần khi nỗi lo 'bong bóng AI' gia tăng do gánh nặng nợ lớn và chi tiêu vốn tăng vọt. Lợi suất trái phiếu không bảo đảm năm 2031 và 2032 tăng lên gần 16% - mức xếp hạng rác - trong khi chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) vượt 1.000 điểm cơ bản. CoreWeave có khoảng 35 tỷ đến 50 tỷ USD nợ.

Barclays, Goldman Sachs và JPMorgan nhận định sự việc tương tự vụ sụp đổ của Silicon Valley Bank năm 2023 - một cơn hoảng loạn cục bộ, không phải tái diễn năm 2008. Ajay Rajadhyaksha của Barclays lưu ý 1,5 tỷ USD trái phiếu không bảo đảm bị bán tháo chỉ chiếm 4% đến 5% tổng chi tiêu vốn AI toàn cầu. Các nhà phân tích Goldman cho rằng lợi suất trái phiếu 15% phản ánh sai chi phí vốn thực của CoreWeave, khoảng 7,5% đến 10,5%, vì nguồn tài trợ chính được bảo đảm qua SPV dựa trên hợp đồng bao tiêu với khách hàng gồm Microsoft (MSFT) và Meta (META). JPMorgan cho biết rủi ro ngân hàng được quản lý tốt, hầu hết các tổ chức cho vay châu Âu và châu Á nắm giữ dưới 500 triệu USD mỗi bên.

Goldman nâng xếp hạng cổ phiếu lên 'Mua' và JPMorgan xếp hạng 'Tăng tỷ trọng', với IRR hợp đồng 5 năm khoảng 15%. Những người hoài nghi gồm Marlborough và Gartner cảnh báo các NeoClouds dựa vào nợ vẫn dễ bị tổn thương bởi sự chậm trễ doanh thu, với tới 80% dự kiến ngừng hoạt động độc lập vào năm 2030.