Doanh thu AI cloud của SpaceX tăng vọt 830% nhưng tỷ lệ giá trên doanh thu 63 lần gây lo ngại về định giá

Theo bản tin của InvestAi Capital, doanh thu mảng AI của SpaceX tăng 830% so với cùng kỳ lên 7,56 tỷ USD, hiện chiếm 52% doanh thu hợp nhất, tăng từ mức 15% một năm trước. Sự chuyển dịch này đã biến công ty tên lửa thành nhà cung cấp neocloud — cho thuê cụm máy tính AI cho doanh nghiệp — nhưng tỷ lệ giá trên doanh thu 63 lần của hãng vượt xa các đối thủ như CoreWeave (CRWV-US) với mức khoảng 3,7 lần.

Công ty đã chi 16,4 tỷ USD vốn đầu tư trong quý để xây dựng bộ phận này. Theo The Wall Street Republic, vốn hóa thị trường của SpaceX tương đương khoảng 71% của Amazon (AMZN-US) dù chỉ tạo ra khoảng 4% doanh thu của Amazon.

Ước tính tương lai cho thấy bức tranh bớt cực đoan hơn: khoảng 34 lần doanh thu quý ba được annualized, giảm xuống khoảng 20 lần nếu SpaceX đạt mục tiêu doanh thu 100 tỷ USD.

Các nhà phân tích cảnh báo rủi ro tập trung. Một khách hàng AI duy nhất chiếm 19,5% doanh thu quý hai, và CFA Leaf Ye ước tính trong phân tích ngày 20 tháng 10 rằng khoảng 75% doanh thu AI quý ba đến từ việc cho thuê GPU ngắn hạn theo giá giao ngay cho một vài phòng thí nghiệm AI — mảng kinh doanh này có thể phù hợp với bội số neocloud 4-7 lần thay vì định giá kiểu phần mềm. Gartner dự báo hơn 80% nhà cung cấp neocloud sẽ ngừng hoạt động độc lập vào năm 2030.