HSBC giữ khuyến nghị Underweight với CoreWeave (CRWV), dự báo còn giảm 37% về mục tiêu 39 USD

HSBC duy trì khuyến nghị Underweight và giá mục tiêu 39 USD cho CoreWeave (CRWV), hàm ý mức giảm khoảng 37,2% so với giá đóng cửa thứ Ba là 62,13 USD. Cổ phiếu đã giảm khoảng 55,6% từ đỉnh 52 tuần là 139,93 USD.

Các nhà phân tích chỉ ra bất lợi cấu trúc so với các hyperscaler, ước tính CoreWeave sẽ tạo ra khoảng 12 triệu USD doanh thu thường niên trên mỗi megawatt công suất vào năm 2027, so với 17-18 triệu USD của hyperscaler. Doanh thu neocloud chủ yếu dựa vào cho thuê năng lực tính toán GPU bare-metal đồng nhất cho khách hàng lớn, trong khi hyperscaler cho thuê công suất qua hợp đồng ngắn hạn sinh lời hơn và vận hành kinh doanh cloud tổng hợp khác biệt.

HSBC cũng lưu ý rủi ro đối với các hợp đồng ngắn hạn sinh lời gần đây, gồm tăng trưởng nhà cung cấp LLM chậm lại nhẹ có thể làm suy yếu nhu cầu tính toán spot, và lợi suất tăng có thể khiến neocloud không thể xây dựng trước công suất trước khi có nhu cầu chắc chắn. Dự báo EPS non-GAAP giai đoạn 2028-2030 thấp hơn đồng thuận 50% đến 70%, và dự báo biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP dài hạn 15% đến 16%, thấp hơn mục tiêu khoảng 25% của ban lãnh đạo.

Goldman Sachs nâng khuyến nghị từ Neutral lên Buy nhưng hạ giá mục tiêu từ 139 USD xuống 106 USD. Evercore ISI giữ khuyến nghị Outperform và mục tiêu 150 USD.