Bernstein hạ dự báo khoảng trống vốn của CoreWeave xuống 18–42 tỷ USD, giữ xếp hạng Underperform và giá mục tiêu 54 USD

Bernstein hạ dự báo nhu cầu huy động vốn bên ngoài của CoreWeave (CRWV) để thực hiện khối lượng hợp đồng tồn đọng khoảng 129 tỷ USD xuống còn 18–42 tỷ USD, từ mức ước tính bổ sung 75 tỷ USD trước đó, nhưng vẫn giữ xếp hạng Underperform và giá mục tiêu 54 USD, hàm ý mức giảm khoảng 2%.

Mô hình điều chỉnh dựa trên cơ sở công suất điện, giả định chi phí đầu tư (capex) khoảng 40–42 triệu USD mỗi MW, tương ứng nhu cầu capex 44–68 tỷ USD. Tính cả công suất đã ký hợp đồng gần 4,2 GW dự kiến vận hành trước cuối năm 2028, capex sẽ tăng lên 95–122 tỷ USD, với nhu cầu huy động vốn bên ngoài vẫn ở mức 70–96 tỷ USD.

Bernstein cho rằng rủi ro cốt lõi không phải là liệu các đơn hàng hiện tại có thể được tài trợ hay không, mà là chi phí vốn đang tăng khi điều khoản hợp đồng doanh nghiệp rút ngắn, làm suy yếu cơ sở tài sản thế chấp đằng sau mỗi USD vốn mới. Công ty dự báo lỗ điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 5,14 USD năm 2026 và 6,60 USD năm 2027, với lợi nhuận hoạt động chỉ cải thiện đáng kể trong năm 2027. Cổ phiếu CoreWeave đã giảm liên tục kể từ ngày 14 tháng 10.