Barclays hạ xếp hạng Dell xuống Trung lập dù cổ phiếu tăng 259% và doanh thu máy chủ AI tăng gấp đôi

Barclays hạ xếp hạng cổ phiếu Dell Technologies (DELL) từ Tăng tỷ trọng (Overweight) xuống Trung lập (Neutral), đồng thời cắt giảm giá mục tiêu từ 603 USD xuống 574 USD, với lý do lo ngại về định giá và rủi ro đối với tính bền vững của tăng trưởng, bất chấp cổ phiếu đã tăng vọt 259% trong năm nay. Cổ phiếu Dell giảm hơn 11% trong ngày 14 tháng 10, đóng cửa ở mức 507,93 USD.

Việc hạ xếp hạng diễn ra sau khi Dell công bố kết quả kinh doanh quý II tài khóa 2027, với doanh thu 46,97 tỷ USD, tăng 58% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn mức đồng thuận khoảng 45 tỷ USD. Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 7,04 USD, so với 2,32 USD cùng kỳ năm trước. Doanh thu của Nhóm Giải pháp Hạ tầng (ISG) đạt mức kỷ lục 31,8 tỷ USD, tăng 89%, trong đó doanh thu máy chủ tối ưu hóa cho AI đạt 16,4 tỷ USD, tăng khoảng gấp đôi so với cùng kỳ. Dell nâng dự báo doanh thu cả năm thêm 25 tỷ USD lên 192 tỷ USD và công bố lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) máy chủ AI kỷ lục 95 tỷ USD.

Chuyên gia phân tích Tim Long cảnh báo phần lớn tăng trưởng đến từ việc giá bộ nhớ tăng đẩy giá bán trung bình (ASP) lên cao, chứ không phải từ nhu cầu thực chất. Barclays dự báo giá bộ nhớ sẽ bình thường hóa hoặc giảm trong hai năm tới, điều này có thể làm chậm tăng trưởng doanh thu và gây áp lực lên biên lợi nhuận.