Đồng USD hướng tới tháng tăng mạnh nhất gần 18 tháng nhờ lạm phát dai dẳng, Fed diều hâu và dòng vốn AI

Đồng USD đang trên đà ghi nhận hiệu suất tháng mạnh nhất trong gần một năm rưỡi, với chỉ số USD tháng 10 leo lên mức cao nhất kể từ tháng 5/2025 và tăng khoảng 3,45% từ đầu năm. Lạm phát cao hơn dự báo, kỳ vọng Fed có thể nối lại tăng lãi suất và dòng vốn gắn với đầu tư AI đã khiến nhiều công ty Phố Wall từ bỏ quan điểm giảm giá USD. Dữ liệu CFTC cho thấy các nhà quản lý tài sản và nhà giao dịch phi thương mại nắm giữ khoảng 40 tỷ USD vị thế mua USD, duy trì từ giữa tháng 3.

Kỳ vọng lãi suất là trụ cột chính. Fed giữ nguyên lãi suất hôm thứ Tư nhưng Chủ tịch Kevin Warsh phát tín hiệu diều hâu rõ ràng, nói rằng các quan chức “sẵn sàng hành động”. Việc tăng lãi suất lần đầu trong ba năm vào tháng trước đã đưa USD có tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 3, trong khi định giá thị trường tiếp tục hỗ trợ đồng tiền này.

Nathan Thooft, quản lý danh mục tại Manulife, cho rằng không nên quá nhấn mạnh cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3/11 đối với đường hướng dài hạn của USD, lập luận rằng tỷ giá chịu tác động nhiều hơn từ tăng trưởng tương đối, lạm phát, lãi suất và dòng vốn. Ông nói thêm chính phủ chia rẽ có thể giảm bất định chính sách. Alex Cohen của BofA cho rằng Trump vẫn giữ quyền phủ quyết luật quản lý AI ngay cả khi đảng Dân chủ thắng một viện, giữ “giao dịch AI” tiếp diễn, còn Daniel Tobon của Citi lưu ý đà giảm của USD sau bầu cử có thể chỉ ngắn ngủi. Morgan Stanley đã đảo ngược dự báo USD tiếp tục yếu trong năm 2026. Rủi ro giảm đang tích tụ: Kristina Hooper của Man Group cảnh báo chi tiêu vốn AI chậm lại sẽ làm suy yếu tăng trưởng và dòng vốn vào Mỹ, trong khi giá dầu tăng khoảng 80% năm nay từ chiến tranh Mỹ-Iran và tình hình tài khóa Pháp xấu đi gây áp lực lên euro và yen.