Goldman Sachs: Thị trường định giá quá mức việc tăng lãi suất, khả năng rally đa tài sản vào cuối năm

Các chiến lược gia của Goldman Sachs nhận định thị trường đang định giá quá mức chu kỳ thắt chặt tiền tệ toàn cầu, cho rằng chỉ có khả năng tăng lãi suất hai lần so với bốn lần hiện được kỳ vọng, mở ra triển vọng rally đồng bộ giữa cổ phiếu và trái phiếu vào cuối năm.

Cố vấn cấp cao Dominic Wilson và Giám đốc rủi ro toàn cầu Josh Schiffrin cho biết trên podcast của Goldman rằng giá dầu là biến số then chốt. Nếu chi phí năng lượng giảm, kỳ vọng lạm phát có thể hạ nhiệt và nâng đỡ nhiều loại tài sản cùng lúc. Schiffrin nói đà tăng vọt của dầu là một trong những bất ngờ lớn nhất năm 2026, và thị trường đã định giá trọn vẹn chu kỳ thắt chặt. Kịch bản cơ sở của Wilson: một lần tăng lãi suất nữa vào tháng 10/2026, sau đó tạm dừng kéo dài.

Schiffrin lưu ý lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt 5% và lợi suất thực kỳ hạn 30 năm vượt 3%, khiến trái phiếu ngày càng hấp dẫn, dù đảo chiều vẫn cần chất xúc tác — khả năng cao nhất là giá dầu giảm. Wilson viện dẫn nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp nhờ AI và thâm hụt tài khóa mở rộng là những động lực cấu trúc giữ lợi suất đầu dài ở mức cao. Trong ngắn hạn, đồng USD có thể mạnh lên do Fed hawkish, trong khi trái phiếu siêu dài hạn mang lại giá trị tại mức lợi suất thực hiện tại.