Nợ công và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng gây sức ép lên kế hoạch thu hẹp bảng cân đối của Warsh

Các nhà phân tích ngày 15/5/2026 cho rằng nỗ lực của Kevin Warsh, Chủ tịch sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhằm thu hẹp dấu ấn của Fed trên thị trường có thể vấp phải giới hạn từ nợ liên bang gia tăng và lợi thế nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc suy yếu. Warsh đã được Thượng viện phê chuẩn ngày 13/5, lâu nay ủng hộ bảng cân đối kế toán nhỏ hơn và ít can thiệp hơn vào thị trường tài chính.

Tính đến ngày 15/5, Fed nắm giữ khoảng 6,7 nghìn tỷ USD tài sản, giảm so với đỉnh gần 9 nghìn tỷ USD năm 2022. Giới phân tích cảnh báo việc tiếp tục giảm danh mục có thể làm lộ khoảng trống nhu cầu trên thị trường trái phiếu Kho bạc, đẩy lãi suất dài hạn lên cao, hoặc buộc Fed phải nối lại mua trái phiếu để ổn định thị trường.

Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ dự báo thâm hụt liên bang tài khóa 2026 ở mức 5,8% GDP, cao hơn mức bình quân 50 năm là 3,8%. Nghiên cứu của Fed St. Louis cho thấy “lợi suất tiện ích” của trái phiếu Kho bạc giảm khoảng 40 điểm cơ bản khi quá trình thu hẹp bảng cân đối bắt đầu năm 2022, qua đó nâng chi phí vay của Mỹ. Một số cựu quan chức Fed nhận định mọi thay đổi lớn cần bộ quy tắc rõ ràng hơn, đồng thời có thể đòi hỏi phối hợp chặt chẽ hơn với Bộ Tài chính.