Kinh tế trưởng Goldman: AI đóng góp vào tăng trưởng Mỹ đạt đỉnh cuối 2026, rủi ro lãi suất và tài sản

Ông Jan Hatzius, Kinh tế trưởng của Goldman Sachs, viết trong báo cáo khách hàng ngày 26/10 rằng đóng góp của AI vào tăng trưởng kinh tế Mỹ dự kiến đạt đỉnh vào cuối năm 2026 đến đầu năm 2027, ngay cả trước khi thị trường xuất hiện nghi ngờ về độ bền của làn sóng đầu tư. Cơ chế là hiệu ứng cơ sở chậm lại, không phải sụp đổ: chi tiêu AI vẫn tăng nhưng tỷ trọng trong GDP sẽ tăng chậm hơn, trong khi lực đẩy suy yếu từ việc khôi phục khấu hao thiết bị 100% theo luật 'One Big Beautiful Bill' cộng hưởng làm giảm đầu tư vốn.

Hatzius chỉ ra hai kênh cần theo dõi. Lợi suất trái phiếu dài hạn thị trường phát triển tăng khoảng 100 điểm cơ bản kể từ đầu năm 2026, một phần do thâm hụt tài khóa lớn và 'vay nợ liên quan AI'; nếu lợi suất duy trì ở mức hiện tại, GDP sẽ giảm tích lũy khoảng 0,6%. Giá dầu gây thêm áp lực, với giá nhiên liệu và khí đốt châu Âu, châu Á gần hoặc vượt đỉnh tháng 3-4 do căng thẳng Trung Đông.

Goldman ước tính đà tăng của chứng khoán nhờ AI đã đóng góp 0,4 điểm phần trăm vào tăng trưởng tiêu dùng Mỹ trong năm qua thông qua hiệu ứng tài sản, tương đương khoảng 0,25% GDP. Hatzius dự báo đóng góp này sẽ phai nhạt dần, nhưng nếu cổ phiếu AI giảm kéo dài, mức thoái lui sẽ mạnh hơn. Ông cũng cảnh báo việc ứng dụng AI gây gián đoạn thị trường lao động có tác động kinh tế vĩ mô tiêu cực ngắn hạn, dẫn chứng mối tương quan nghịch đáng kể giữa ứng dụng AI và tăng trưởng việc làm phi sản xuất.