Cảnh báo từ Nomura: Thỏa thuận Mỹ-Iran có thể gây bán tháo S&P 500 khi vị thế đảo ngược

Charlie McElligott, chiến lược gia của Nomura, cảnh báo rằng một thỏa thuận đáng tin cậy giữa Mỹ và Iran mở cửa lại eo biển Hormuz có thể châm ngòi một đợt sụt giảm mạnh của S&P 500, trái ngược với quan điểm đồng thuận rằng thỏa thuận sẽ nâng đỡ tài sản rủi ro. Mối lo ngại thực sự nằm ở động lực thị trường, không phải địa chính trị. Đà tăng gần đây được thúc đẩy bởi hoạt động mua quyền chọn mua (call option) mạnh mẽ, tạo ra hiện tượng ép gamma (gamma squeeze), đẩy S&P 500 tăng 15,9% và Nasdaq tăng 24,5% kể từ cuối tháng 3. Một thỏa thuận có thể kích hoạt sự dịch chuyển dữ dội từ các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn đang quá đông đúc – mức tăng của chúng được khuếch đại bởi hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà giao dịch – sang các cổ phiếu chu kỳ và giá trị bị bán tháo. Với tỷ trọng lớn của nhóm công nghệ, bất kỳ sự dịch chuyển nào cũng sẽ gây áp lực lên thị trường chung.

Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy tỷ lệ bán khống trên vốn hóa thị trường của S&P 500 đã lên mức cao nhất kể từ năm 2011, làm gia tăng rủi ro đảo chiều do ép bán khống (short squeeze). McElligott nói thêm rằng ngay cả khi không có tin tức địa chính trị, nhu cầu suy yếu đối với quyền chọn mua của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn có thể báo hiệu một đợt bán tháo sắp xảy ra.