CAPE của S&P 500 tiến sát đỉnh bong bóng dot-com, rủi ro định giá tăng vì cổ phiếu AI tập trung quá lớn

Tỷ lệ giá trên lợi nhuận Shiller của S&P 500, hay CAPE, vượt 42 điểm khi đóng cửa ngày 14/5/2026, tiến gần mức kỷ lục 44,19 lập vào tháng 12/1999. Chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, kéo theo lo ngại tại Phố Wall về mặt bằng định giá cổ phiếu đang quá cao.

Theo dữ liệu Multpl, CAPE đạt 42,18, tăng 0,34 điểm, tương đương 0,81% so với phiên trước. Mức trung bình dài hạn của chỉ số này từ năm 1871 là 17,38. Những vùng định giá cực đoan tương tự từng xuất hiện trước cú sụp đổ năm 1929 và ở đỉnh bong bóng dot-com.

Mức độ tập trung thị trường cũng tăng mạnh. 10 cổ phiếu lớn nhất trong S&P 500 hiện chiếm hơn 40% tỷ trọng chỉ số, so với khoảng 27% trong bong bóng năm 2000. Đà tăng chủ yếu do Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) và Microsoft (MSFT) dẫn dắt; riêng vốn hóa Nvidia đã lên tới 5,7 nghìn tỷ USD. Deutsche Bank cho biết 57% nhà đầu tư tổ chức xem khả năng điều chỉnh định giá nhóm AI là rủi ro lớn đối với thị trường.