Chỉ số SPX đạt mức cao nhất trong 20 năm: Liệu thị trường có sụp đổ vào năm 2026?

Chỉ số S&P 500 đã tăng gần 80% trong ba năm qua, đạt mức cao kỷ lục và gây ra lo ngại từ các chuyên gia thị trường về khả năng bong bóng định giá. Tính đến đầu năm 2026, tỷ số P/E theo phương pháp Shiller đang ở mức khoảng 41 lần, vượt xa trung bình lịch sử là 16-17 lần. Mức độ này chỉ được vượt qua hai lần trong 150 năm qua – trước cuộc Đại Khủng Hoảng 1929 và trước bong bóng Dot-com năm 2000.

Tỷ trọng tập trung trên thị trường cũng đang ở mức cao nhất mọi thời đại, với 10 cổ phiếu hàng đầu (bao gồm NVIDIA, Apple, và Microsoft) chiếm tới 42% tổng giá trị vốn hóa của chỉ số, tăng so với mức 29% trong bong bóng Dot-com năm 2000. Sự phụ thuộc nặng nề vào một vài gã khổng lồ công nghệ tạo ra hiện tượng mà các nhà phân tích gọi là "ảo ảnh đa dạng hóa", nơi một sự suy giảm trong các công ty then chốt có thể dẫn đến biến động lan rộng trên toàn thị trường.

Mặc dù tăng trưởng được thúc đẩy bởi AI được coi là yếu tố chính hỗ trợ định giá hiện tại, vẫn còn nhiều hoài nghi. Nghiên cứu từ MIT chỉ ra rằng mặc dù có đầu tư lớn vào các dự án AI sinh thành, hầu hết vẫn chưa mang lại lợi nhuận thực tế, làm dấy lên lo ngại về khả năng bong bóng sẽ vỡ. Có quan điểm trái chiều: một số nhà phân tích cho rằng các gã khổng lồ công nghệ ngày nay khác biệt so với năm 1999 nhờ vào bảng cân đối tài chính vững chắc hơn và dòng tiền mặt ổn định hơn; trong khi đó, Michael Burry cảnh báo về những cuộc sụp đổ sắp xảy ra, dựa trên các tương đồng lịch sử với các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây.

Với chính sách tiền tệ dễ dãi của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), một số ngân hàng dự đoán chỉ số S&P 500 có thể đạt 7.400-7.800 điểm vào năm 2026. Tuy nhiên, The Motley Fool khuyến nghị nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược phòng thủ, chẳng hạn như tái phân bổ vốn sang các cổ phiếu trả cổ tức cao, cổ phiếu giá trị hoặc cổ phiếu ngành điện lực, đồng thời tăng cường đầu tư vào thị trường quốc tế và vàng để phòng ngừa rủi ro bất định.