Hồ sơ S-1 của SpaceX hé lộ tăng trưởng Starlink chậm lại, hoài nghi về khả năng tái sử dụng của Starship

Hồ sơ S-1 của SpaceX cho biết doanh thu Starlink đạt 11,4 tỷ USD vào năm 2025, nhưng tăng trưởng người dùng đã giảm tốc trong quý I/2026 và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) giảm còn 66 USD. Tài liệu lần đầu tiên thừa nhận rằng Starship có thể không cần tái sử dụng hoàn toàn để triển khai vệ tinh thế hệ tiếp theo, làm dấy lên nghi ngờ về việc cắt giảm chi phí vốn rất quan trọng đối với bài toán kinh doanh của tên lửa này.

Một chuyến bay thử nghiệm Starship phiên bản thứ ba vào tháng 5/2026 đã thất bại trong việc kích hoạt lại động cơ để trở về có kiểm soát, một khả năng tái sử dụng then chốt. Nhà phân tích vệ tinh Tim Farrar ước tính rằng nếu không tái sử dụng hoàn toàn, chi phí phóng có thể vẫn ở mức khoảng 100 triệu USD mỗi nhiệm vụ – tương đương Falcon 9 – làm xói mòn tính kinh tế của việc đưa lên quỹ đạo 60 vệ tinh Starlink thế hệ mới có thông lượng cao mỗi lần.

Starlink đã vượt 10 triệu thuê bao nhưng tốc độ tăng trưởng hàng quý sụt giảm. Việc mở rộng sang các thị trường quốc tế giá thấp khiến ARPU giảm từ 99 USD vào năm 2023. SpaceX phải thay thế khoảng 20% số vệ tinh trong chòm sao mỗi năm để duy trì dịch vụ, một guồng quay thâm dụng vốn đã tiêu tốn 11,4 tỷ USD kể từ đầu năm 2023. Cạnh tranh từ mạng LEO của Amazon và nhu cầu chậm lại cho thấy thị trường băng thông vệ tinh có thể nhỏ hơn dự kiến, theo Farrar.