Lợi nhuận S&P 500 tăng mạnh nhưng chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu, phần bù cổ phiếu chuyển âm

Theo Yahoo Finance ngày 14/5/2026, chỉ số S&P 500 (^GSPC) đang giao dịch gần vùng kỷ lục khi tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đi lên đang tạo sức ép lên định giá cổ phiếu.

Tỷ suất lợi nhuận thực tế của S&P 500 hiện khoảng 3,4%, thấp hơn lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm (^TNX) gần 4,5%. Chênh lệch âm khoảng 110 điểm cơ bản, mức âm sâu nhất kể từ năm 2003. Diễn biến này cho thấy xét trên lợi nhuận hiện tại, nhà đầu tư nhận tỷ suất sinh lời từ cổ phiếu thấp hơn so với nợ chính phủ.

Tín hiệu bớt căng thẳng hơn nếu dựa trên lợi nhuận dự phóng. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của S&P 500 vào khoảng 4,5%, nhỉnh hơn lợi suất kỳ hạn 10 năm. Điều này hàm ý cổ phiếu chỉ có thể duy trì lợi thế nếu tăng trưởng lợi nhuận tiếp diễn. Nếu lợi suất 10 năm duy trì trên 4,6%, sức hấp dẫn tương đối của trái phiếu sẽ tăng và định giá cổ phiếu chịu thêm áp lực.