Messari: Token DePIN giảm do ngành chuyển trọng tâm sang nền tảng doanh thu

Giá token DePIN vẫn ì ạch đầu năm 2026, dù doanh thu on-chain năm 2025 đạt 72 triệu USD — dấu hiệu thị trường đang dịch chuyển từ đầu cơ sang nền tảng thực chất. Đa số token ra đời giai đoạn 2018–2022 hiện giao dịch thấp hơn đỉnh lịch sử 94–99%.

Các mạng DePIN hàng đầu hiện giao dịch ở mức định giá doanh thu 10–25 lần, giảm mạnh so với mức trên 1.000 lần năm 2021. Vốn hóa 10 tỷ USD của ngành che giấu sự phân hóa rõ rệt — chỉ những dự án tạo ra nhu cầu thực sự về lưu trữ, điện toán hoặc dữ liệu xác thực được mới duy trì tăng trưởng. Markus Levin, đồng sáng lập XYO, nhận định: “Khi giá token đi ngang, chỉ doanh thu thực mới quan trọng.”

Chuyên gia Dylan Bane của Messari chỉ ra InfraFi — dùng stablecoin tài trợ hạ tầng vật lý — có thể là hướng mở rộng, nhưng tiềm ẩn rủi ro tín dụng và pháp lý. Nguồn vốn tư nhân vẫn mạnh: năm 2025 huy động được 1 tỷ USD ở vòng Seed/Series A. Nhu cầu từ AI đối với dữ liệu minh bạch nguồn gốc có thể thúc đẩy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo, khi nhà đầu tư giờ ưu tiên kinh tế học đơn vị hơn là hype.