Morgan Stanley: Đánh giá vượt mức đối với CIFR, WULF; đánh giá thấp đối với MARA

Morgan Stanley công bố đánh giá đầu tư cho ngành khai thác bitcoin: đánh giá vượt mức cho Cipher Mining (CIFR) và TeraWulf (WULF), đồng thời đánh giá thấp cho Marathon Digital (MARA) với các mục tiêu giá lần lượt là 38 USD, 37 USD, 8 USD.

Giá cổ phiếu CIFR tăng 12,4% lên 16,51 USD, WULF tăng 12,8% lên 16,12 USD, trong khi MARA ở mức 8,28 USD. Các nhà phân tích xem CIFR và WULF là tài sản hạ tầng với dòng tiền ổn định từ các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu dài hạn, tương đương các REIT như EQIX và DLR đang giao dịch ở mức hơn 20 lần EBITDA trước mắt. Họ cho rằng giá trị hiện tại của các trung tâm dữ liệu với khách hàng có tín dụng mạnh mẽ vẫn còn cao hơn so với thị trường hiện tại.

Nhà phân tích Byrd dự báo các trung tâm dữ liệu của CIFR có thể tiến gần đến mức định giá tương tự REIT, đồng thời ước tính chi phí chuyển đổi năng lượng của WULF khoảng 8 USD/GW, giả định sử dụng đạt 50% hoặc 75% của quy mô phát triển hàng năm 250MW. Ông nhấn mạnh mô hình kết hợp giữa khai thác bitcoin và xây dựng trung tâm dữ liệu của MARA, cùng trọng tâm vào rủi ro giá bitcoin làm giới hạn tiềm năng tăng trưởng, bởi vì khai thác bitcoin vẫn là ngành có vốn đầu tư lớn với ROIC không hấp dẫn trong lịch sử.