Burry phát hiện cam kết điện toán ẩn 537 tỷ USD trong hồ sơ S-1 của Anthropic
Michael Burry, nhà đầu tư được khắc họa trong phim The Big Short, cho biết hồ sơ S-1 của Anthropic chứa khoảng 537 tỷ USD cam kết điện toán và hạ tầng được tổng hợp từ các chú thích rải rác — con số chưa từng xuất hiện thành một dòng mục riêng. Trong bài viết trên Substack, Burry nói tổng số này đại diện cho trọng tâm tài chính thực sự của công ty.
Phân tích của ông bao gồm 114,5 tỷ USD từ Google, 110 tỷ USD từ Amazon và 44,9 tỷ USD từ Microsoft trong các cam kết mua hàng; 161,2 tỷ USD thuê rack TPU của Broadcom; khoảng 86 tỷ USD cộng lại từ Lambda và Nscale; và hơn 20 tỷ USD dự kiến từ AMD. Tính cả thỏa thuận TPU đang chờ với Google trị giá 125-150 tỷ USD và thỏa thuận SpaceX trị giá tối đa 120,5 tỷ USD, tổng cam kết có thể lên tới 800 tỷ USD — gấp hơn 20 lần doanh thu năm trước.
Anthropic đã nộp hồ sơ S-1 công khai vào thứ Hai, xin niêm yết trên Nasdaq Global Select Market với mã “ANT”, do Goldman Sachs và Morgan Stanley làm nhà bảo lãnh chính. Số lượng cổ phiếu và khoảng giá không được tiết lộ.
Burry lưu ý doanh thu tăng trưởng song hành cùng cam kết: tăng trưởng so với quý trước đạt 132% và 144% trong hai quý đầu năm 2026, trước khi chậm lại còn khoảng 45% trong quý thứ ba, khi doanh thu quý đạt gần 16,9 tỷ USD. Tăng trưởng tháng trong tháng 8 và tháng 9 giảm còn 3%-7%, và doanh thu trên mỗi USD điện toán giảm còn 1,70 USD từ 2,08 USD — lần suy giảm đầu tiên của chỉ số này.
Hầu hết các thỏa thuận là take-or-pay, buộc Anthropic phải trả đúng hạn và bù đắp phần thiếu hụt bất kể mức sử dụng thực tế. Burry cũng cảnh báo về tài trợ vòng tròn: Amazon và Google đã đầu tư khoảng 41 tỷ USD vào Anthropic, phần lớn trong đó quay trở lại các nhà cung cấp đám mây thông qua mua điện toán. Các hyperscaler nắm bốn vai trò cùng lúc — nhà tài trợ, nhà cung cấp, kênh bán hàng và cổ đông — và thu về khoảng 48% doanh thu của Anthropic qua các chợ đám mây.
Nhà đầu tư Nicholas Mugalli cho biết khoảng 500 tỷ USD điện toán đã được khóa với các nhà sản xuất chip, cho thấy việc xây dựng hạ tầng AI mới chỉ bắt đầu. Benzinga lưu ý phần lớn khoản lỗ ròng 80,7 tỷ USD của Anthropic đến từ các khoản phí kế toán phi tiền mặt trên trái phiếu chuyển đổi; lỗ hoạt động là 693 triệu USD. Burry dự kiến sẽ có thêm các sửa đổi S-1 trước roadshow để bổ sung chi tiết quý ba và tốc độ doanh thu tháng 10.