Nscale IPO thử thách khẩu vị Phố Wall với đặt cược AI tập trung khi 85% doanh thu gắn với Microsoft và Anthropic

Nscale, công ty neocloud của Anh, dự kiến niêm yết trên NYSE với định giá mục tiêu 35 tỷ USD, huy động 3 tỷ USD. Thương vụ này sẽ kiểm chứng mức độ chấp nhận của nhà đầu tư đại chúng đối với cổ phiếu có doanh thu tập trung áp đảo vào hai khách hàng.

Khoảng 85% trong backlog hợp đồng 103 tỷ USD của Nscale đến từ thỏa thuận cung cấp compute trị giá 43,8 tỷ USD với Microsoft đến năm 2033 và hợp đồng 44,6 tỷ USD với Anthropic. Thỏa thuận với Anthropic phụ thuộc vào việc Nscale thu xếp được vốn, và phòng thí nghiệm AI này có thể hủy nếu công ty không đạt các cột mốc mà hồ sơ gọi là "nghiêm ngặt".

Sự tập trung này phản ánh rủi ro hạ tầng AI rộng hơn. Quỹ đầu cơ tín dụng Sona Asset Management nhận thấy các đối thủ cũng có mức độ phơi nhiễm tương tự: CoreWeave lấy 67% doanh thu từ Microsoft, trong khi Applied Digital lấy 67% từ Oracle và 30% từ CoreWeave.

Nscale báo cáo doanh thu 140,6 triệu USD cho sáu tháng kết thúc ngày 30/6/2026, tăng từ 10,4 triệu USD một năm trước. Lỗ ròng mở rộng lên 1,02 tỷ USD từ 369 triệu USD. Nvidia đồng ý trong tháng này cung cấp 1 tỷ USD nợ chuyển đổi.