Dòng tiền vào quỹ thị trường tiền tệ chậm lại làm suy yếu nhu cầu tín phiếu Kho bạc Mỹ, đẩy lợi suất đầu ngắn tăng

Dữ liệu của TD Securities cho thấy dòng vốn ròng đổ vào các quỹ thị trường tiền tệ Mỹ đã chậm lại rõ rệt trong năm nay, làm xói mòn nhu cầu trái phiếu Kho bạc ngắn hạn và đẩy lợi suất tín phiếu vượt lãi suất hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS).

Các quỹ thị trường tiền tệ chỉ hút ròng 158 tỷ USD trong ba quý đầu năm, so với 823 tỷ USD trong cả năm 2025 và 840 tỷ USD năm 2024. Dữ liệu của ICI cho thấy lượng nắm giữ tín phiếu Kho bạc của họ tăng khoảng 4% tính đến cuối tháng 8, so với mức tăng 18% cả năm ngoái.

Hôm thứ Hai, lợi suất tín phiếu kỳ hạn 3 tháng cao hơn OIS cùng kỳ hạn gần 10 điểm cơ bản, với chênh lệch chạm mức rộng nhất kể từ tháng 9/2024 vào tuần trước. Chênh lệch kỳ hạn 6 tháng ở mức 11,3 điểm cơ bản sau khi chạm 12,5 điểm, mức cao nhất kể từ tháng 4/2025.

Ông Nafis Smith của Vanguard cho rằng sự chậm lại một phần do đà tăng của thị trường chứng khoán năm nay, với S&P 500 tăng 13% và Nasdaq tăng 18%.

Barclays ước tính Bộ Tài chính Mỹ sẽ phát hành khoảng 225 tỷ USD tín phiếu trong tháng 10 và 1,6 tỷ USD trong tháng 11, làm gia tăng áp lực nguồn cung. Các nhà phân tích cho biết thị trường repo vẫn ổn định, trong khi dữ liệu LSEG cho thấy hợp đồng tương lai lãi suất phản ánh một lần tăng 25 điểm cơ bản nữa trong năm nay và hai lần vào năm 2027.