Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tiến sát 6% khi CTD chuyển dịch đe dọa làn sóng bán tháo mới ở đầu dài

Hôm thứ Hai, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,68%, tiến gần mức cao gần đây, trong khi các chiến lược gia cảnh báo việc chuyển đổi 'trái phiếu giao nhận rẻ nhất' (CTD) trên thị trường hợp đồng tương lai có thể kích hoạt một đợt tăng lợi suất mới ở đầu dài.

Các chiến lược gia của BNP Paribas cho biết lợi suất tăng nhanh đẩy CTD về phía các trái phiếu kỳ hạn dài hơn. Để duy trì duration danh mục ổn định, các nhà quản lý tài sản phải bán vị thế mua hợp đồng tương lai hoặc mua lại vị thế bán, một quá trình giảm đòn bẩy bắt buộc làm tăng áp lực bán đối với trái phiếu thực ở đầu dài.

CTD hiện tại là trái phiếu đáo hạn tháng 2 năm 2045. Phân tích của Bloomberg chỉ ra CTD có thể chuyển sang trái phiếu đáo hạn năm 2050 nếu lợi suất kỳ hạn 30 năm tiến gần 6%.

Dữ liệu CFTC cho thấy các nhà quản lý tài sản đã cắt giảm gần 100.000 hợp đồng vị thế mua ròng hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc siêu dài trong tuần kết thúc ngày 29 tháng 9, khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng vọt từ 5,28% lên 5,62%.

Chiến lược gia Monty Gandhi của Sumitomo Mitsui cho biết hợp đồng tương lai siêu dài đã hoàn tất việc chuyển đổi CTD, nhưng hợp đồng tương lai trái phiếu dài vẫn đối mặt rủi ro kéo dài duration, khiến chúng dễ bị bán tháo một lần nữa nếu lợi suất tiếp tục tăng.